Se si desidera ottenere Rich in una startup, Youd meglio fare queste domande prima di accettare il lavoro Pollice su tutto intorno dopo yExt ha annunciato un grande 27 milioni round di finanziamento. Ma questi dipendenti probabilmente non hanno idea di che cosa significa per loro stock options. Daniel Goodman tramite Business Insider Quando Bryan Goldbergs primo avvio, Bleacher Report, venduto per più di 200 milioni, i dipendenti con stock option ha reagito in uno dei due modi: Alcuni popoli reazioni erano come, Oh mio Dio, questo è più soldi di quanto avrei mai potuto potuto immaginare, Goldberg ha detto in precedenza business Insider in un'intervista circa la vendita. Alcune persone erano come, questo è tutto non si sapeva mai cosa sarebbe stato. Se sei un dipendente in un avvio non un fondatore o di un investitore e la vostra azienda ti dà magazzino, youre probabilmente andando a finire con azioni o opzioni su azioni ordinarie comune. Le azioni ordinarie può farti ricco se la vostra azienda diventa pubblico o viene acquistata a un prezzo per azione che è significativamente al di sopra del prezzo di esercizio delle opzioni. Ma la maggior parte dipendenti dont si rendono conto che i titolari comune per azioni solo essere pagato dal piatto di soldi rimasti dopo gli azionisti privilegiati hanno preso il loro taglio. E in alcuni casi, i titolari comune per azioni possono trovare che gli azionisti preferiti sono stati dato così buoni termini che lo stock comune è quasi inutile, anche se la società viene venduta per più soldi di investitori messo in esso. Se alcune domande intelligenti prima di accettare l'offerta, e dopo ogni turno significativa dei nuovi investimenti, non dovete essere sorpreso dal il valore o la loro mancanza dei vostri diritti di opzione quando un avvio uscite. Abbiamo chiesto un ruolo attivo New York venture capitalist, che siede nel consiglio di un certo numero di start-up e correnti d'aria regolarmente fogli termine, quali domande dipendenti dovrebbe chiedere loro datori di lavoro. L'investitore ha chiesto di non essere nominato, ma era felice di condividere lo scoop. Ecco ciò che le persone intelligenti chiedere la loro stock options: 1. chiedere quanto sei equità viene offerto su una base completamente diluita. A volte le aziende sarà solo dirvi il numero di azioni stai ricevendo, che è totalmente priva di senso perché la società potrebbe avere un miliardo di azioni, dice il venture capitalist. Se ho appena detto, si sta andando ad ottenere 10.000 azioni, suona come un sacco, ma può in realtà essere una quantità molto piccola. Invece, chiedere qual è la percentuale della società quelle stock option rappresentano. Se si chiede a questo proposito su una base completamente diluita, questo significa che il datore di lavoro dovrà tener conto di tutti le azioni della società è obbligata a rilasciare, in futuro, non appena Stock questo è già stato distribuito. Si tiene anche conto l'intero pool opzione. Una piscina opzione è azionari questo è accantonati per incentivare i dipendenti di avvio. Un modo più semplice per chiedere la stessa domanda: Qual è la percentuale della società non le mie azioni in realtà rappresentano 2. chiedere quanto tempo la piscina opzione companys durerà e quanto più denaro l'azienda rischia di aumentare, in modo da sapere se e quando la proprietà potrebbe ottenere diluito. Ogni volta che una società emette nuove azioni, gli azionisti attuali ottenere diluito, il che significa che la percentuale di società che possiedono diminuisce. Nel corso degli anni, con molti nuovi finanziamenti, una percentuale di possesso che ha iniziato grande può ottenere diluito fino ad una piccola percentuale di partecipazione (anche se il suo valore può essere aumentato). Se la società youre che unisce è probabilmente bisogno di alzare molto più denaro nel corso dei prossimi anni, quindi, si dovrebbe presumere che la puntata sarà diluito notevolmente nel tempo. Alcune aziende aumentano anche le loro piscine di opzione su una base di anno in anno, che diluisce anche azionisti esistenti. Altri mettere da parte una grande piscina abbastanza per durare un paio di anni. piscine opzionali possono essere creati prima o dopo un investimento viene pompato in azienda. Fred Wilson di Union Square Ventures piace a chiedere per le piscine di opzione (pre-investimento) pre-soldi che sono abbastanza grandi per finanziare le assunzioni e retention esigenze della società fino al prossimo finanziamento. L'investitore abbiamo parlato spiegato come le piscine di opzione sono spesso creati dagli investitori e imprenditori insieme: L'idea è, se ho intenzione di investire nella vostra azienda, allora siamo entrambi d'accordo: se si mettono da qui a lì, stavano per avere di assumere questo molte persone. Quindi, consente di creare un bilancio netto. Penso Im andando a dare via probabilmente il 10, il 15 per cento della società per arrivarci. Quello è il pool opzione. 3. Successivamente, si dovrebbe sapere quanto denaro la società ha sollevato e in quali termini. Quando una società solleva milioni di dollari, sembra davvero cool. Ma questo non è denaro gratuito, e viene spesso con condizioni che possono influenzare il vostro stock option. Se Im un dipendente aderire ad una società, quello che voglio sentire è havent ha sollevato un sacco di soldi e la sua scorta preferita dritto, l'investitore dice. Il tipo più comune di investimento si presenta sotto forma di azioni privilegiate, che è buono sia per i dipendenti e gli imprenditori. Ma ci sono diversi gusti di azioni privilegiate. E il valore ultimo della vostra stock option dipenderà da quale tipo la vostra azienda ha emesso. Qui ci sono i più comuni tipi di azioni privilegiate. Dritto preferito In una via d'uscita, titolari preferito per azioni vengono pagati prima comune per azioni titolari (dipendenti) ottiene un centesimo. Il denaro per il preferito va direttamente nelle tasche venture capitalist. L'investitore ci dà un esempio: se io investo 7 milioni nella vostra azienda, e si vende per 10 milioni, il primo 7 milioni di uscire va al preferito e il resto va a azioni ordinarie. Se l'avvio vende per nulla oltre il prezzo di conversione (in genere la valutazione post-money del turno), il che significa un azionista preferita direttamente otterrà qualunque sia la percentuale della società di loro proprietà. La partecipazione ha preferito Vi hanno partecipato preferito è dotato di una serie di condizioni che aumentano la quantità di denaro preferito titolari riceveranno per ogni azione in un evento di liquidazione. Partecipare azioni privilegiate pone un dividendo su azioni privilegiate, che trionfi azioni ordinarie quando un uscite di avvio. Gli investitori con partecipanti preferito ottenere i loro soldi indietro durante un evento di liquidazione (proprio come preferito per azioni titolari), oltre a un dividendo predeterminato. Partecipare azioni privilegiate di solito è offerto quando un investitore non crede l'azienda vale tanto quanto i fondatori credono che sia così che decidono di investire per contestare la società a crescere abbastanza grande da giustificare e eclissare le condizioni della partecipazione preferred - titolari di stock. La linea di fondo con la partecipazione preferito è che, una volta che i titolari preferiti sono stati pagati, ci sarà meno del prezzo di acquisto rimasto per gli azionisti comuni (cioè voi). Molteplici preferenza di liquidazione Questo è un altro tipo di termine che può aiutare i titolari di privilegiate e vite titolari comune per azioni. A differenza di azioni privilegiate dritto, che paga lo stesso prezzo per azione di azioni ordinarie in una transazione al di sopra del prezzo al quale è stato rilasciato il preferito, un più garanzie di liquidazione delle preferenze che preferivano i titolari potranno ottenere un ritorno sul loro investimento. Per utilizzare l'esempio iniziale, invece di una investitori 7 milioni investiti a tornare a loro in caso di vendita, una liquidazione preferenza 3X prometteva titolari preferite ottenere il primo 21 milioni di una vendita. Se la società ha venduto per 25 milioni, in altre parole, i titolari preferiti otterrebbe 21 milioni, e gli azionisti comuni avrebbero dovuto dividere 4 milioni. Una preferenza di liquidazione multipla è neanche molto comune, a meno che una startup ha lottato e gli investitori richiedono un premio più grande per la presa theyre rischio. Il nostro investitore stima che il 70 di tutte le start-up venture-backed sono dritto azioni privilegiate, mentre circa il 30 avere qualche struttura sul titolo preferenziale. Gli hedge fund, questa persona dice, spesso, come per offrire grandi valutazioni per la partecipazione azioni privilegiate. A meno che theyre eccezionalmente fiducioso nelle loro imprese, gli imprenditori dovrebbero guardarsi di promesse, come, voglio solo che partecipano preferito e itll scomparire a 3x di liquidazione, ma Ill investirà un miliardo di dollari di valutazione. In questo scenario, gli investitori ritengono che ovviamente l'azienda solito raggiungere tale valutazione, nel qual caso ottengono 3X i loro soldi indietro, e può spazzare via i titolari di azioni ordinarie. 4. Quanto eventuale debito ha la società sollevata. Debito può venire in forma di debito venture o una nota convertibile. E 'importante per i dipendenti di sapere quanto debito si è in compagnia, perché questo dovrà essere pagato agli investitori prima di un dipendente vede un centesimo da un'uscita. Sia il debito e una nota convertibile sono comuni nelle aziende che stanno facendo molto bene, o sono estremamente turbato. Entrambi permettono imprenditori di rimandare prezzi loro azienda fino a quando le loro aziende hanno valutazioni più elevate. Qui ci sono le occorrenze e definizioni comuni: debito Questo è un prestito da parte degli investitori e l'azienda deve pagare di nuovo. A volte le aziende sollevano una piccola quantità di debito di rischio, che può essere utilizzato per un sacco di scopi, ma lo scopo più comune è quello di estendere la loro pista in modo che possano ottenere una valutazione più alta nel prossimo turno, l'investitore dice. Nota Convertible Questo è il debito che è stato progettato per convertire in azioni in un momento successivo e più alto prezzo delle azioni. Se una startup ha sollevato sia di debito e una nota convertibile, non ci può essere necessario un dibattito tra gli investitori e fondatori per determinare che viene pagato prima in caso di un'uscita. 5. Se la società ha sollevato un mucchio di debito, si dovrebbe chiedere come i termini di pagamento di lavoro in caso di vendita. Se siete in una società che ha sollevato un sacco di soldi, e si conoscono i termini sono qualcosa di diverso dritto azioni privilegiate, si dovrebbe fare questa domanda. Si dovrebbe chiedere esattamente che cosa prezzo di vendita (o di valutazione) vostri stock option cominciano ad essere in denaro, tenendo presente che il debito, obbligazioni convertibili, e la struttura in cima azioni privilegiate influirà questo prezzo. Ora guarda: Apple nascosto in una nuova caratteristica fastidiosa nel suo ultimo aggiornamento iPhone iOS ma c'è anche un lato positivo, se si desidera Get Rich in una startup, Youd meglio fare queste domande prima di accettare la situazione JobYour Hai una lettera di offerta da una Silicon Valley avvio in stile. Ben fatto Dettaglia il vostro stipendio, l'assicurazione sanitaria, abbonamento a una palestra e benefici taglio barba. Si dice anche che vi sarà concesso 100.000 stock option. Sei chiaro se questo è un bene non hai mai veramente avuto 100.000 di nulla prima. Hai anche una seconda lettera di offerta da un altro Silicon avvio in stile Valley. Estremamente ben fatto dettagli Questo uno stipendio, abbonamento tè artigianale gratuito, disposizioni di lavanderia e partner, servizi di localizzazione sessuali. Questa volta lo stipendio è un po 'inferiore, ma la lettera dice che vi sarà concesso 125.000 stock option. Lei è molto chiaro se questo è meglio. Questo post vi aiuterà a capire i vostri stock option e la miriade di modi in cui essi sono probabilmente molto meno valore di quanto si possa sperare. Si ricorda che mentre io sono intelligente, fresco, attraente, atletico, di bell'aspetto, umile e un dolce amante, io sono più decisamente non un avvocato. La meccanica di base di una opzione concedono molto dipende dal fatto che si sono concesse stock options o ristretta della Units (RSU). Le opzioni sono molto più comuni nelle piccole imprese, ma per vari motivi le aziende spesso fanno l'interruttore per RSU man mano che crescono. In questo post, si prenderà in considerazione solo le stock option. Le stock option non sono magazzino. Se è stata data azione a titolo definitivo, si dovrà pagare subito imposta sul suo valore. Ciò richiederebbe di avere un grande materasso che contiene un sacco di denaro che si didnt spesa mente, rischiando e probabilmente perdere. Invece, le stock option rappresentano il diritto di acquistare azioni della società ad un prezzo fisso (il prezzo di esercizio - vedi sotto), indipendentemente dal suo valore di mercato. Se la società è venduto per 10 parti, è possibile acquistare il magazzino in uno parti (o qualunque sia il vostro prezzo d'esercizio è), vendere immediatamente e pantaloni la differenza. Se tutto va bene. Quando si è concesso un pezzo di opzioni, che probabilmente sono dotati di una scogliera 1 anno, gilet di 4 anni. Ciò significa che la totalità della sovvenzione Vest (o diventare il vostro) nel corso di un periodo di 4 anni, con un quarto di maturazione dopo il primo anno di scogliera, e un ulteriore quarantottesimo maturazione ogni mese dopo. Se si lascia entro il primo anno, prima di raggiungere la scogliera, si perde l'intera concessione. Se si lascia prima dei 4 anni sono in su, lo fai con una frazione proporzionale delle opzioni. Si dovrebbe notare che se si lascia prima che la società viene venduta, si avrà probabilmente circa 3 mesi per l'acquisto di opzioni prima di svanire per sempre. Questo può essere proibitivo. Maggiori dettagli di seguito. Il valore TechCrunch delle opzioni Il modo più rapido di calcolo del valore delle opzioni è di prendere il valore della società come proposta dal bando TechCrunch del suo ultimo round di finanziamento, dividere per il numero di azioni in circolazione e moltiplicare per il numero di opzioni hai. Si dovrebbe godere guardando quel numero, perché le cose vanno in discesa da qui. La Stock Discount comune in un mercato illiquido (e mercati Dont Come molto più illiquidi rispetto a quelli per le azioni in una startup privata), il valore della società è una, il numero di intangibile molto volubile. Il suddetto numero di TechCrunch grande è un posto ragionevole per iniziare. Ma sarebbe un errore confondere questo con il valore della società. Più precisamente, essa rappresenta l'importo per azione, di qualsiasi stato emesso classe di azioni, che i venture capitalist sono stati disposti a pagare, moltiplicato per il numero delle azioni in circolazione di tutte le categorie di azioni. Come un dipendente, è proprio la possibilità di acquistare azioni ordinarie buon vecchio stile. In questo modo si privilegi di sorta offre. D'altra parte, un VC quasi sempre acquisterà qualche forma di azioni privilegiate. Questo offre loro vari diritti di voto che ho davvero non capire o sapere come valorizzare, ma cruciale anche solito viene fornito con un certo livello di preferenza di liquidazione. Se investono 100k ad una preferenza 2x liquidazione (non raro), su una vendita della società, che ricevono il loro doppio 100k indietro prima di chiunque altro riceve niente. Se non c'è più niente dopo questo allora si sarà cordialmente invitati a mangiare merda. La valutazione TechCrunch è calcolato assumendo che il vostro azioni ordinarie vale tanto quanto dei VC azioni privilegiate. Questo non è quasi mai il caso, ma rende per alcuni grandi numeri. Il Prezzo di Esercizio di sconto come già accennato, quando si possiede opzioni, quello che in realtà è proprietario il diritto di acquistare azioni a un prezzo stabilito sciopero. Il prezzo di esercizio è fissato da un rapporto di valutazione 409A che determina il valore equo di mercato quando le opzioni sono concessi. Supponiamo che le opzioni hanno un prezzo di esercizio di uno parti, e la società alla fine IPO per 10 parti. Il tuo profitto effettivo per azione è il 10 si vende per, meno il 1 che si deve pagare per comprare in realtà in primo luogo. Questo potrebbe non sembrare così male, ma supponiamo, invece, che l'azienda va da nessuna parte veloce, ed è il talento acquisita per uno parti un anno dopo si uniscono. In questo caso si effettua con un bel 1-1 0 parti. Questo sembra accadere un sacco. In caso di uscita squillion dollaro, il prezzo di esercizio può essere trascurabile e le preferenze di liquidazione può essere irrilevante. Ma una vendita più piccolo potrebbe facilmente inviare a casa con niente. Un modo semplice per prendere la sconto Prezzo di Esercizio in considerazione è quello di regolare la formula a: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted poiché questo è l'importo che si dovrebbe stare a fare se tu fossi in grado di vendere il tuo magazzino in questo momento sul mercato secondario . Lo sconto Mobility Quando si è pagato in contanti effettivo reale persona, che è la fine della transazione. Se si decide di partire domani allora si può consegnare a tuo avviso, lasciare qualcosa atroce sulla scrivania bosss dopo ognuno è andato a casa, e mai pensare di nuovo. Tuttavia, le opzioni complicare le cose. Di solito si hanno 3 mesi dalla data lasciando in cui per l'acquisto di opzioni maturate al loro prezzo di esercizio. Se non li acquista entro questo tempo, li perde. A seconda delle specifiche della vostra situazione, il costo può facilmente incorrere in decine o centinaia di migliaia di dollari, per non parlare della pressione fiscale alla fine dell'anno (vedi sotto). Questo rende molto difficile lasciare una società di cui è stato investito una notevole quantità di opzioni potenzialmente preziosi. Questo è ovviamente un bel problema da avere, ma la perdita di flessibilità è un costo definito, ed è un altro motivo per diminuire la valutazione delle opzioni. Lo sconto fiscale Nelle parole del Wall Street Journal Spiderman con un grande potere derivano un sacco di tasse. Investitori e fondatore magazzino tende a qualificarsi per il trattamento delle plusvalenze fiscale molto favorevole a lungo termine. D'altra parte, quando si esercita le opzioni, lo spread tra il prezzo d'esercizio e il valore corrente di mercato mostra subito come un pezzo enorme di reddito ordinario estremamente imponibile. Se la società viene venduto, è possibile vendere immediatamente le azioni e pagare la fattura fiscale utilizzando una parte dei proventi. Tuttavia, se ci si allena, mentre la società è ancora privata, è ancora in debito con l'IRS un sacco di soldi alla fine dell'anno fiscale. Potrebbe essere necessario venire con un sacco di denaro contante da qualche parte, e questo disegno di legge fiscale è spesso il costo maggior parte del primo esercizio. Questo si crede di essere il motivo per cui così tanti ingegneri del software diventano pirati. Naturalmente, la valutazione TechCrunch è impostato da parte degli investitori che pagano una frazione del tasso di imposta che si paga. Knock il valore reale delle opzioni giù un altro piolo o due. L'attualizzazione consente di dire che abbiamo messo a punto alcune del tutto corretto modo di contabilità per i fattori di cui sopra, e si scopre che le opzioni che si pensava fossero vale 1 ciascuno sono in realtà vale solo 0,80. Siamo lontani dal loro svalutare finito. Come mio nonno sempre per dire, 0,60 dollari per azione in mano è di solito vale 0,80 dollari per azione nel bush, soprattutto quando si è sotto-diversificata e l'esposizione è grande rispetto per il patrimonio netto. Quando un VC acquista azioni nella vostra azienda, ma sono anche comprando azioni in decine di altre società. Supponendo che non sono né stupidi né terminali sfortunato, questa diversificazione riduce il loro rischio relativo. Certo che stanno investendo i soldi che pretende molto appartiene a loro ed essere pagati tassa-più-carry. quindi il loro rischio personale è già pari a zero, ma questa è un'altra storia. Come titolare biglietto della lotteria in tutto undiversified, si sono estremamente vulnerabili ai capricci della varianza. Se la vostra azienda va busto allora l'intero portafoglio è spazzato via. Se non sei un drogato di adrenalina finanziaria, si sarebbe molto, molto meglio basta un po 'di denaro reale che sarà sicuramente ancora lì domani. Se si dispone di opzioni con un valore atteso, ma estremamente rischioso di 200.000, ma si sarebbe in realtà li vendono per 50.000 solo per ottenere una certa sicurezza nella vostra vita, allora sono solo un valore di 50.000 a voi e li si dovrebbe valutare come tale quando il calcolo del totale la compensazione. Il delta tra queste due figure è lo sconto rischio. Lo sconto di liquidità Una biglietto da dieci dollari è estremamente liquido, il che significa che può essere facilmente scambiato per molte cose, compreso ma non limitato a: un DVD di seconda mano di Wrestlemania XVII 100 rotoli di carta igienica di bassa qualità pericolosamente Molti diversi tipi di novità cappello D'altra parte, le stock option in una società privata sono estremamente illiquidi, e può essere scambiato per quasi esattamente nulla. Li potete usare per comprare una macchina, o per il deposito su una casa. Li potete usare per pagare le spese mediche impreviste, e non puoi usarli per assumere Beyonce a cantare al tuo nonne compleanno. Totalmente materie prime liquidi e facilmente commerciabili valgono il loro valore nominale, e l'altra estremità dello spettro, le materie prime completamente illiquidi valgono zero, indipendentemente dal loro valore nominale teorico. Le opzioni disponibili sono una via di mezzo. L'unica cosa che dà loro alcun valore a tutti è la speranza che un giorno diventeranno liquido, attraverso una vendita privata o di IPO. Se il loro valore totale viso è piccolo rispetto al patrimonio netto complessivo, allora questo non è un affare enorme per voi. Se non lo è, allora questo denaro immaginario appena diventato molto di più immaginario, e si dovrebbe trattare come tale. Il I Quit Apprezzamento Perversamente, la cosa che in realtà aumenta il valore delle opzioni è il fatto che si può lasciare l'azienda se muore o sembra che è in procinto di. Diciamo che sono concessi 200K di opzioni, di maturazione in 4 anni. Questo fattori di valutazione della probabilità che il vostro Snapchat per tassi app decolla e la società decatuples di valore. E 'anche fattori nella probabilità che un concorrente costruisce un prodotto molto meglio di te, angoli mercato effimere foto di tasso, e schiaccia la vostra azienda nella polvere. Ora, quando un VC scambia la sua 200k a freddo, duro, altri popoli in contanti per azione nella vostra azienda, che altri popoli denaro è andato. Se i serbatoi aziendali dopo un anno, lei non può decidere che in realtà lei non vuole che le azioni in ogni caso e chiedere un rimborso. Tuttavia, si può semplicemente smettere. Hai pagato solo l'azienda un anno di tempo, e sono peaceing senza dover pagare altri 3 anni. Il suo peccato che il tuo magazzino è ora inutile, ma questo rischio è stato ripreso nella valutazione titolo e alls lecito in amore e in guerra e il software di tasso. Il tuo lato negativo è mitigato in modo che la VC non è. Prendere in considerazione una disposizione alternativa. Si firma un contratto dicendo che si lavorerà per 4 anni in cambio di 200k valore di scelte, e anche se la società muore entro i primi 6 mesi si continuerà a lavorare su nuovi progetti, ora essenzialmente gratis, fino a quando questi 4 anni sono su. In questo caso, possiamo intuitivamente dire che l'opzione assegno ha un valore atteso di esattamente 200k. Dal momento che il modo in cui le opzioni in realtà lavoro è chiaramente molto meglio di questo, la vostra borsa di opzione deve essere vale di più. Un modo alternativo di pensare a questo proposito è che una parte di ciò che la vostra borsa offre in realtà si tratta di un lavoro in questo momento in cui ogni giorno si ricevono 100 Opzioni che vale la pena (per esempio) 1 ciascuna. Ma vi offre anche il diritto ad un lavoro in 3 anni di tempo in cui ogni giorno si riceve lo stesso 100 opzioni di prima, che, dopo l'inevitabile tenexxing del valore companys, sono ora vale molto molto di più. Questo diritto è potenzialmente estremamente prezioso. Maggiore variabilità a breve termine della vostra azienda, maggiore è la I Quit Apprezzamento. Se è possibile vedere rapidamente se si sta andando essere enorme o un flop totale, si può decidere rapidamente se andare avanti e provare di nuovo da qualche altra parte, o di rimanere e continuare a conferire le opzioni ora molto più prezioso. Al contrario, se si deve rimanere per un lungo periodo di tempo prima che il companys probabile destino diventa evidente, si corre il rischio di essere l'orgoglioso proprietario di centinaia di migliaia di azioni in un buco fumante nel terreno. Cosa si deve fare quando si riceve la vostra offerta, è necessario assicurarsi che anche a capire: Il calendario di maturazione delle opzioni Il loro prezzo di esercizio probabile (questo non sarà definitiva fino a quando il primo giorno di lavoro) il numero totale delle azioni in circolazione TechCrunch valore della società al suo più recente round di finanziamento È quindi possibile lavorare del valore TechCrunch le opzioni e prendere in considerazione le 5 sconti e 1 apprezzamento: The Stock Discount Common la valutazione TechCrunch si assume tutte le azioni privilegiate, ma hai solo azioni ordinarie significativo se: l'azienda ha o probabilmente ci vorrà un sacco di VC soldi, rispetto alla loro valutazione corrente Meno significativo se: l'azienda è ed è destinato a rimanere per lo più bootstrap lo sconto Prezzo di esercizio Devi comprare in realtà le vostre azioni prima di poterli vendere significativo se: l'azienda è relativamente tardiva fase meno significativa se: l'azienda è molto giovane la mobilità Sconto Lasciando questo lavoro sarà molto costoso se non volete perdere tutte le opzioni significativo se: non avete mucchi di soldi di ricambio che si desidera da spendere per l'acquisto di opzioni anni prima di poter vendere meno significativo se: fate Lo sconto fiscale si paga un tasso molto più elevato di imposta rispetto agli investitori fare significativo se: le tasse sono sempre significativi meno significativa: si hanno i soldi, coraggio e capacità di esercitare in anticipo, mentre il differenziale tra prezzo di esercizio e FMV è bassa l'attualizzazione le opzioni potrebbe finire per essere la pena nulla di significativo se: è avverso al rischio o la società è ancora molto giovane e incerto Meno significativo se: hai dimestichezza con molto elevato il rischio, o la società è stabilita e l'unica vera domanda è quando e quanto si IPO per lo sconto di liquidità Non puoi pagare l'affitto con le opzioni significativo se: si desidera idealmente come trascorrere il valore teorico delle opzioni nel futuro immediato meno significativo se: avete già tutti i soldi che, concettualmente, potrebbe essere necessario in questo momento la I Quit Apprezzamento Se le cose vanno male, allora si può semplicemente lasciare significativo se: l'azienda è probabile che sia andare busto o di ottenere molto di più prezioso nel prossimo futuro meno significativo se: ci vorranno molti anni per vedere se la società avrà successo o fallire Theres esiste una cosa come il diritto di acquistare un pranzo libero ad un prezzo fisso, e Ive sentito persone intelligenti suggeriscono che gli individui devono valutare le opzioni a non più di 20 della loro valutazione TechCrunch. Questo si sente un po 'sul lato basso di me, ma non penso che sia troppo lontano. Le opzioni sono solo un altro tipo di attività finanziaria, e sono bello avere tutto il tempo li valore corretto. Tuttavia, le aziende sono incentivati per aiutarvi selvaggiamente sopra del valore di loro, e così si dovrebbe pensare a lungo e duramente prima di accettare qualsiasi taglio di stipendio che viene giustificato da opzioni. Grazie a Carrie Bentley per la lettura di bozze di questo ulteriore lettura: avvio pagare genere di schifo. Questo non è un segreto ben custodito. Un grande avvio con una dozzina di persone in genere pagare i propri dipendenti circa un terzo in meno di un grande azienda. Alcuni sostengono che that8217s a causa del valore del patrimonio che start-up ti danno. Io sostengo che that8217s il prezzo di fare qualcosa that8217s più divertente, ma di valore economico non provata. Ma a prescindere dal motivo per cui you8217re farlo, there8217s dubbio che start-up si maneggiano con la proprietà della società, in genere sotto forma di stock option. Essi sostengono che there8217s enorme valore a tali azioni, più di you8217ll ottenere da una grande azienda, ma tendono ad ottenere tutto quanto valore nervoso cercando quando si chiede loro. Ora there8217s dubbio che 1000 opzioni su azioni di una startup con quote 1mm in circolazione (0,1) ha molto più a testa di 1000 opzioni su magazzino in Google (0,000003). Questo, naturalmente, solleva la semplice domanda: cosa sono la pena I8217m intenzione di darvi un paio di strumenti che è possibile utilizzare per prendere un festone a quel valore. Ancora più importante, I8217m intenzione di darvi una lista di domande chiave a prendere a pugni i vostri potenziali nuovi datori di lavoro con che allo stesso tempo si mette in una posizione di maggiore conoscenza, e facendo loro credere you8217re un negoziatore duro. Si noti che molte persone preferiscono non sai queste cose. Nella maggior parte delle start-up, i equity8217s vale molto meno di quanto si possa immaginare (come you8217ll vedi sotto). Uno dei miei blogger preferiti, Mark Suster, sostiene che si dovrebbe solo supporre l'equità è privo di valore e di essere piacevolmente sorpresi se si trova il contrario. Questo è uno dei motivi che ammiro Mark 8211 he8217s così bravo a chiudere i candidati che prima lo fa, egli assume sfide volontari. It8217s piace he8217s che lavorano su un risultato xbox. Me Voglio che i miei potenziali nuove assunzioni di sapere esattamente cosa they8217re ottenere, errante né alto né basso. Io voglio che don8217t indotti in errore con un numero that8217s troppo grande, o there8217s inferno a pagare quando si rendono conto they8217ve è avuto. E io voglio don8217t Sacchetto di sabbia, perché la chiusura di una cassetta è già abbastanza difficile senza dire alla gente di ignorare il rialzo azionario. Così that8217s cosa I8217m qui per dirvi: Come sapere se you8217re ottenere un buon affare da una startup. E il mio segreto ulteriore motivo è questo: Io di solito dare i miei collaboratori una grande quantità sul loro patrimonio netto. Ciò significa che se they8217re consumatori informati, le mie offerte companies8217 sembrano impressionanti rispetto a qualsiasi altro they8217re vedere. Let8217s iniziare con le basi, che sono completamente fuorviante. Poi I8217ll arrivare alle cose importanti. Il valore di un colpo di equità è questo: Molto semplicemente, it8217s tuoi cento volte il valore di proprietà company8217s. Sembra abbastanza semplice, ma it8217s totalmente sbagliato. There8217s un po 'di ragione e un grande motivo. La piccola ragione è che l'equazione di cui sopra descrive il valore delle azioni. You8217re probabilmente la ricezione di opzioni. Un'opzione vale meno di una quota. Quanto meno è terribilmente difficile da modellare accuratamente. It8217s circa lo stesso prima del primo round di finanziamento, ma può essere una differenza significativa se la vostra azienda ha assunto un paio di giri successivi di capitale. Il grande motivo è qualcosa di investitori don8217t piace parlare, ma qui è: l'esistenza di preferiti, 8220investor8221 azioni svaluta in modo significativo, azioni ordinarie regolari. Questo isn8217t una sorta di sfogo: it8217s economia di base. Vedete, gli investitori di solito prendono diritti quando investono che metterli front8221 8220in di investitori regolari. Se investono un milione di dollari e la società vende per un milione di dollari, che ottengono i loro soldi indietro e tutti gli altri ottiene nulla. It8217s chiamato una preferenza, e Brad ha spiegato molto meglio di me. Ha un impatto colossale sui rendimenti attesi. Essi spesso hanno anche una cosa chiamata la partecipazione, il che significa che dopo aver ottenuto i loro soldi indietro, continuano a ottenere rendimenti come se hadn8217t. E poi hanno un insieme di termini chiamati provisions8221 8220protective che (più Bradness) consentono esplicitamente loro di bloccare le azioni che sono nel migliore interesse degli azionisti company8217s, nel loro complesso, e sostenuto da una maggioranza di azionisti. Ai tempi in cui l'IRS ha permesso queste cose. La regola generale è che le azioni ordinarie valeva un decimo il più azioni privilegiate. E il 8220value del numero company8221, al di sopra, è un numero azioni privilegiate. Yikes. Così that8217s la cattiva notizia: opzioni su azioni ordinarie di una società di venture finanziato hanno un valore piuttosto scadente. Se pensavate che la società è stata vale quello che fa l'IRS, probabilmente sarebbe solo prendere consigli Mark8217s e ignorare l'equità. Ma there8217s altri modi di vedere le cose. Un altro modo abbastanza ragionevole per considerare il valore delle opzioni (o almeno il loro valore a voi), è quello di guardare a ciò che si prevedono they8217ll la pena. La maggior parte delle start-up che cercano di vendere il valore delle opzioni fanno in un ottimista (alcuni potrebbero dire 8220false8221) modo. I8217ve sentito l'azienda frase 8220Our wouldn8217t solo accettare un'offerta inferiore a 500,000,0008221 pronunciata da reclutatori. Ma there8217s un modo giusto e un modo sbagliato. La matematica di base per questo è: che significa prendere le vostre azioni, dividere per azioni totali, e moltiplicare per ciò che si pensa it8217ll vendere per. Naturalmente, nothing8217s così semplice. Dovete: Conto per la possibilità che la società potrebbe non riuscire considerare la diluizione da successivi cicli di finanziamento Sottrarre qualsiasi account preferenza per tutti i pacchetti fxretentioncarveout partecipazione Sottrarre e un sacco di altri trucchi che gli investitori (e gestione) possono utilizzare per manipolare la curva di ritorno. Questo diventa incredibilmente complicato, dal momento che i fattori chiave sono cose come come un buon negoziatore vostro amministratore delegato è. Per cercare di catturare tutto questo, ho sbattuto fuori un insieme di euristiche (definizione: 8220statements persone sostengono about8221) che è possibile utilizzare per fare una stima approssimativa. Credi in compagnia Davvero, davvero crede it8217s sta per essere impressionante sentire nel tuo coraggio che it8217s sta per essere qualcosa di incredibile 90 di nuove imprese falliscono, quindi se si don8217t, allora si dovrebbe assumere il tuo magazzino è inutile, e si ferma qui. Inoltre, si dovrebbe andare a lavorare altrove, perché life8217s troppo breve. Chiedi l'azienda: 8220What è la vostra gamma di uscita previsto, e ciò che comparables hai usato per ottenere there8221 (in inglese: quanto si vende per, e che si usa come base per il confronto). Se siete d'accordo che questa società sembra che i comparables, poi prendere il basso numero e dividerlo per 2. Se dicono it8217s intenzione di IPO, dividere per 10, invece. Questo è X. chiedere quanti colpi sono stati sollevati, e quanto più si aspettano di raccogliere prima di uscire. Aggiungere insieme, poi il doppio, per ottenere Y. Chiedi se there8217s una preferenza, e in caso affermativo, che cosa di più. Chiedi se there8217s partecipazione, e se sì, è vero limitato. Cubo di preferenza (come in, 2 x 2 x 2). That8217s Z. Se there8217s una partecipazione ridotta, aggiungere 1 a Z. Se it8217s non ridotti, aggiungere 2. Chiedere who8217s sulla scheda. Se la maggioranza dei membri del consiglio sono employeesfounders, non fare nulla. Se it8217s un 5050 equilibrio tra i fondatori e gli investitori, aggiungere 1 a Z. Se it8217s inclinati verso gli investitori, aggiungere 2 alla Z. Ora, per il gran finale: E that8217s cosa they8217re vale la pena. Here8217s un esempio: You8217re offerto 0,1 di una grande azienda che pensa they8217ll uscita per 250-500mm. They8217ve sollevato 5mm e si aspettano di raccogliere 10 millimetri di più. I termini sono preferenza 1x, la partecipazione innevate. La scheda è equamente diviso tra i fondatori e gli investitori. Si dovrebbe prendere in considerazione le vostre azioni per un valore di 0,1 35 millimetri 35k. Amo start-up. Mi piace quando le persone diventano ricchi da start-up. Voglio che partecipare a una startup, e lo voglio fare la doccia con ricchezze là di ogni aspettativa. Voglio che tutto questo saltare matematica fuori dall'acqua. It8217s tutto guesstimates anyway8230 ma it8217s meglio di scherma mancino. (Si potrebbe voler iscriverti o seguirmi su Twitter in modo da don8217t signorina nuovi articoli) i messaggi del tutto casuale e non collegati: io didn8217t voglio intasare l'articolo con una spiegazione di ciascuna delle euristiche ho fornito, ecco che è nei commenti. 1 è abbastanza auto-esplicativo. 2 è il valore atteso, dimezzato a causa di un avvio impressionante con tutte le possibilità di successo non riesce ancora la metà del tempo. Se you8217re oscillare per le recinzioni (tiro per IPO), modo you8217re più probabile che sia fallire o ottenere molto di preferenza in vista del comune che si vede mai nulla. 3 è perché ognuno di noi sottovaluta la quantità they8217ll bisogno di alzare. 5 L'enorme pena è per due motivi. Uno, perché it8217s tremendamente male per il comune. Due, perché spesso significa qualcosa di peggio: le company8217s contro un muro, i CEO8217s un cattivo negoziatore, everyone8217s aspettandosi il comune di essere privo di valore in modo da avere per renderlo in preferenze, ecc 6 Anche in questo caso, l'impatto diretto isn8217t così male in quanto ciò rende fuori per essere, ma un amministratore delegato che fa un buon preferenze lavoro di negoziazione è un indicatore importante di altre cose buone: lei sa come generare la domanda per l'azienda, ha la leva finanziaria, sa come spremere ogni oncia di un accordo , ecc Questo è fondamentalmente un proxy per se il CEO farà bene durante i negoziati di vendere la società. 7 Una tavola comune dominato tenderà verso le uscite comuni-friendly, e indica un amministratore delegato che fa bene nei negoziati. Ancora una volta, questo è tutto congetture, in particolare cercando di capire tutti i più importanti 8220will il CEO fare un buon lavoro che vende il fattore company8221. Ma penso che it8217s un festone decente. è possibile per un giovane di non farsi sfondare la prima volta they8217re opzioni assegnate da un avvio Se non prima, allora forse ora. Grazie. post scriptum essi dovrebbero insegnare questo in college8230.seriously. Pfft. Io sono mancino. Una buona informazione e consulenza però. Se si segue questo, si won8217t farsi sfondare. Ma se la domanda è 8220is possibile per una giovane persona per ottenere rich8221 8211 quindi le opzioni sono per trovare il prossimo Google (aka 8220win il lottery8221) o trovato l'azienda da soli Buone informazioni ma only35k parte della quota di parate in BT è tornato intorno a 40k (esentasse) se si maxed fuori a 200m non molto o un ritorno per un taglio di 30 stipendio e non that8217s contare azioni correlate di profitto o di qualsiasi delle speciali premi alcune delle persone più anziani ha fatto dato buon posto, grazie Dan grazie per tipo parole. l'unica cosa da considerare: luoghi dove le persone ossessivamente opzioni creano culture in cui ognuno parla sempre di opzioni, che calcolano il valore delle opzioni e deluso quando l'azienda colpisce un urto nella strada e tutti brontola perché il loro valore opzione potrebbe essere cambiato. Ho visto questo attraverso il primo dot-com boom di amp busto. Io preferisco le persone che sono it8221 8220in per altri motivi. E si spera they8217ll hanno un pay giorno un giorno sulle opzioni in ogni modo. Ai tempi in cui hanno portato a un management team a girare IGN fuori Immaginate Media, il nuovo team costantemente parlato di quanti soldi ognuno stava per fare. Il ritornello comune (a porte chiuse, ovviamente) è stato 8220No, coglione. YOU8217RE andando a fare un sacco di soldi. Avete tutto il equity.8221 io consiglio tutto il mio potenziale ingaggia che se vogliono fare un mucchio di soldi in avvio magazzino, hanno bisogno di andare avviare un'attività in proprio, perché le probabilità sono, anche la mia scorta sta per essere inutile. L'attenzione dovrebbe essere sul rendere qualcosa di grande in modo che abbiano più opportunità di avviare la propria azienda quando l'ispirazione. Grazie per questo post. Desiderio, avevo letto prima ho effettivamente entrato l'avvio, in cui ho bisogno di lavorare come asini. Unica speranza era di stock option, ma il valore effettivo non sembra che redditizio ora. (Come un interessante punto di dati, stavo parlando con qualcuno SVB Analytics l'altro giorno e hanno detto che in base alla loro ricerca, 65 di tutte le società VC tornare alcun valore per gli azionisti comuni. 8220The piccolo motivo è che quanto sopra equazione descrive il valore delle azioni. Youre opzioni probabilmente riceve. un'opzione vale meno di un share.8221 Questo è fuorviante perché un'opzione non vale meno di una quota. (in realtà, tecnicamente parlando un'opzione è di solito vale più di una quota perché ha sia un valore intrinseco e valore temporale). è perché la classe di azioni a cui la vostra opzione (azioni ordinarie, di solito) si riferisce vale meno rispetto alla classe di azioni che gli investitori ottengono (azioni privilegiate, con tutti questi aggiuntivo diritti che lievitare il loro valore). Questo suona come una situazione disfunzionale. I8217ve mai visto in prima persona, per fortuna. Ma io don8217t pensano che essere trasparente in anticipo su compensazione crea necessariamente una situazione del genere. Credo che viene da come si guidare la società e la squadra dopo accettano. E posso solo immaginare quanto sia stato difficile da gestire che durante la peggiore della bubble8230 Cosa 8220mm8221 Millimetri significa che io don8217t capirlo. Vedo anche le cose come 822035mm8221 8211 cosa si intende 822.035 M8221 che è, 35 milioni di dollari solo cercando di capire, non si vedono I8217ve la nomenclatura in uso, né ho visto in un dizionario. Buone intuizioni e consigli su come pensare di stock options in una società privata. Ci sono alcune riflessioni aggiuntive da considerare anche: 1. Rischio di IPO rispetto a società sempre acquisito. Si farà molto meglio in una IPO. Per molti dipendenti, ad eccezione dei fondatori e dirigenti chiave, l'importo che ricevono da una acquisizione è spesso pari a un buon fx. Su myStockOptions abbiamo sentito molte storie nel corso degli anni e direi che è una osservazione comune. 2. sapere che tipo di opzioni si stanno ottenendo: Opzioni di incentivazione azionaria (ISOs) o stock option non qualificati (NQSO) e se si possono esercitare immediatamente in cambio di magazzino che devono poi gilet. Il trattamento fiscale è diverso, soprattutto se si ha intenzione di esercitare le opzioni, mentre l'azienda è privata e prima di pensare otterrà acquistato. Non si può vendere le azioni per coprire le tasse. 3. Controllare per vedere se c'è qualche mercato di scambio nel magazzino su siti come SecondMarket e SharesPost. Questo sarà solo per le grandi aziende private. 4. Per piccola azienda privata, chiedere se si tratta di una società sottocapitolo-S. Se lo è, ciò significa che gli utili e le perdite saranno fluire attraverso agli azionisti, che sarà voi in esercizio. Se redditizio, scoprire se distribuiscono profitti almeno per le tasse di proprietà. Ho anche suggerisco di guardare sul myStockOptions nella sezione Pre-IPO (bit. lygbt3A6) ai vari articoli e FAQ per ulteriori approfondimenti, in particolare su temi fiscali. Alla fine della giornata, it8217s tutto di passione: quanto ami il prodotto e il team Questo è più importante. Le opzioni sono importanti, ma se è possibile, penso che ha senso pensare a loro un po 'come i soldi si prende a Las Vegas: scrivere fuori in principio, e se si fanno nulla, allora dolce sugo. Questo naturalmente presuppone siete più in modalità di modalità di guadagnare imparare. Una domanda aggiuntiva that8217s pena di ottenere una risposta a, quando si valutano le opzioni di avvio: nel caso di un'uscita, c'è qualche accelerazione Se sì, quanto l'accelerazione Questo non è un segreto ben custodito. Un grande avvio con una dozzina di persone in genere pagare i propri dipendenti circa un terzo in meno di un grande azienda. Alcuni sostengono che Thats perché del valore del patrimonio che start-up ti danno. Io sostengo che questo è il prezzo di fare qualcosa di questo è più divertente, ma di valore economico non provata. la cosa a cui pensare: posizioni esattamente dove gli individui ossessionare per quanto riguarda le scelte producono etnie esattamente dove tutti si riferissero alle scelte, la determinazione del valore associato con le scelte e lasciate giù una volta l'organizzazione colpisce il fascio all'interno della strada così come tutti brontola semplicemente perché la loro scelta del valore potrebbe essere trasformato. Il phylum degli organismi più strettamente legati alla evoluzione delle piante terrestri è il (mc) Che cosa succede se la mia azienda è in procinto di andare IPO nei prossimi 6-12 mesi Cosa devo dividere per Grande articolo BTW. Grazie per aver scritto che There8217s una gamma di possibili buoni risultati. They8217re escludendo tutti tranne uno di loro. That8217s come dire you8217re giocare a poker e si piega niente di meno che una scala reale. (Ci sono alcuni problemi con questo confronto, ma that8217s il succo del ragionamento). Ma se sostiene la società they8217re in procinto di IPO, poi they8217re non il tipo di società che sto descrivendo quando mi riferisco a un 8220startup8221 e si dovrebbe ignorare la maggior parte di ciò che dice questo articolo. Ma si dovrebbe anche sapere che almeno la metà (dalla mia stima) delle aziende che fortemente suggeriscono they8217re andare a IPO nei prossimi 6-12 mesi per i loro dipendenti, potenziale o in altro modo, don8217t. piani IPO cadono attraverso tutto il tempo. E what8217s più, se i company8217s in procinto di IPO, le azioni pre-IPO avranno un urto molto più piccolo. Così scommesse you8217re sul successo a lungo termine company8217s sul mercato azionario, che è una cosa completamente 8216nother del tutto. Ho iniziato a lavorare su una base di cassa magazzino (80cash 20 magazzino) in base a ciò che uno stipendio normale a mia posizione sarebbe stata (diciamo 100K). I datori di lavoro calcolato il componente 20 al valore dell'ultimo prezzo delle azioni rotondo (4Share). Questo valore è per azioni privilegiate, mentre ciò che ottengo è stock options che si convertono in comune. Solo ora mi rendo conto, che alla valutazione delle aziende corrente, in base alla preferenza di liquidazione, ecc, le azioni ordinarie vale 15 delle azioni privilegiate. Così, invece di ottenere 20K valore di magazzino mi sembra di essere sempre magazzino in opzioni comuni che vale la pena di 4K ho ricevuto derubato Mi manca qualcosa qui se avessi preso il 20K in contanti, e investito che in azienda, vorrei ottenere preferita azioni che varrebbe la pena esattamente quello che ho pagato per ogni azione (non sto nemmeno parlando dei warrant associati) è questo comune e un evento normale in start-up e il modo in cui le cose ad ogni avvio mi sento arrabbiato e sento questa fiera isn8217t. Desidero avere maggiori informazioni prima di tempesta in someone8217s ufficio non You8217re derubati perché you8217re di lavoro per meno di stipendio medio. La metà del mondo non si sa. Essi potrebbero avere voi trarre in inganno, ma che dipende interamente da ciò che ti hanno detto. Startup appena pagano meno in media rispetto BigCos, anche dopo (soprattutto dopo) pari al patrimonio netto. Come Scott ha detto 8220thousand thousand8221 tradotto al francese: 8220mille mille8221 non so perché questo sarebbe l'abbreviazione in inglese però. grande sintesi Per chi fosse interessato ad approfondire ulteriormente in azioni di compensazione Andor solo di essere meglio istruiti sulla moneta (patrimonio netto), in cui you8217re essere pagati, si consiglia di controllare le risorse a patrimonio netto Compensazione qui: equityzenknowledge-Center presso EquityZen, abbiamo (purtroppo ) vedono molti dipendenti scoperta solo troppo tardi they8217ve stato venduto il sogno che didn8217t misura alla realtà. Tali questioni sono complesse, ma ci sono un sacco di materiali di formazione là fuori e we8217re costantemente cercando di educare gli azionisti dei loro diritti (o in alcuni casi, la mancanza della stessa). Disclaimer: I8217m affiliato con EquityZen. We8217re alla ricerca di persone di talento per il core team. Se you8217re interessato a risolvere problemi complessi in FinTech e sono aperti a trasferirsi nel cuore di New York City, si prega di consultare i nostri Carriere Pagina: equityzencareers M è il numero romano per mille, così that8217s la mia ipotesi sul motivo per cui it8217s usato qui.
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